三大原因推動改變**********本o文o來o源o于o創o業o網 c+y+e.c+o+m.c+n版$權所有
首先是互聯網服務的普及。當我和合伙人啟動消費類互聯網基金，即1997年時，我們認為互聯網已經成為主流。然而當時我們判斷錯誤。實際上，即使是到 2000年，也只有1/3的美國人使用互聯網服務。目前，幾乎每個美國家庭都能接入互聯網，其中很多家庭使用了寬帶服務。中國市場的增長速度則使美國相形見絀。2000年時，中國僅有2000萬互聯網用戶，而目前已接近5億。
在最近的科技周期中，互聯網普及率的上升已被反映在科技公司的估值中。投資者目前普遍認為，Facebook和Zynga等公司能夠從全球越來越高的互聯網普及率中受益。
其次是對沖基金的發展。自2000年以來，對沖基金的數量已上升了一倍，它們管理的資產則接近2萬億美元。為何這一因素很重要？因為對沖基金通常專注于某一類資產，例如科技股。這樣的專注帶來較強的專業性，從而使對科技公司發展潛力的估計更加準確。這與80年代和90年代有很大不同。**********本o文o來o源o于o創o業o網 c+y+e.c+o+m.c+n版$權所有
微軟于1986年上市，這距離微軟的創立已有11年。當時微軟的市值為6.4億美元，約為年營收的3倍。在微軟上市時，Windows已是全球市場領先的操作系統。然而，作為企業上市時的購買主力，當時的公募基金很少關注科技行業。很少有投資者能預計到微軟隨后的成長速度和規模，因此投資銀行家給予微軟非常保守的估值，這使得公共投資者獲得微軟創造的幾乎全部價值。然而，如果Facebook上市，那么公共投資者將不會有同樣的好運。**********本)文)來)源)于)創)業)網 c)y)e.c)o)m.c)n版}權|所有
VMWare于2006年上市，當時的市值為120億美元。不過其市值隨后很快增長至300億美元。因此，其早期投資者獲得了1/3的最終價值。谷歌創始人、早期員工和投資者則獲得了25%的最終價值。而對微軟、思科、亞馬遜和eBay來說，其創始人和早期投資者僅獲得了不到1%的最終價值。
對于當前科技行業的領先者，包括Facebook、Zynga、Groupon和Twitter來說，這些企業的創始人和早期投資者能夠獲得50%至 75%的最終價值。因此，如果你希望參與當前或未來科技周期的財富創造過程，那么你需要成為企業的創始人、早期員工或投資者。更容易賺錢的階段將是企業上市之前。**********本)文)來)源)于)創)業)網 c)y)e.c)o)m.c)n版}權|所有
第三個因素則是全球市場的機遇。90年代時，創業企業在成立的最初幾年中從未考慮過進軍國際市場。對于許多此類公司而言，只有在上市之后才會關注國際市場。但這一情況目前已發生改變。**********本o文o來o源o于o創o業o網 c+y+e.c+o+m.c+n版$權所有
目前，創業企業制定國際市場發展戰略與國內市場一樣快。運營全球性業務的成本已大幅下降，而營收增長機遇則越來越多。2000年時，印度的經濟總量為 5000億美元，目前為1.4萬億美元。巴西10年前經濟總量為6000億美元，而2010年為2萬億美元。中國經濟的增長則是飛躍式的，在10年內經濟總量從1.2萬億美元增長至5.7萬億美元。自2000年以來，這三大經濟體對全球GDP的貢獻增加了6.8萬億美元。
公共投資者已了解這些經濟數據，而經濟增長使創業企業能更快地通過全球市場獲益。Groupon是其中的代表。盡管僅僅成立4年時間，但Groupon已經進入全球35個國家�？紤]到該公司的全球戰略，預計未來2年內Groupon美國以外的員工人數將達到2萬人。Groupon上市時的市值預計將達到 250億美元。**********本o文o來o源o于o創o業o網 c+y+e.c+o+m.c+n版$權所有
過去幾年中，由于擔心收益不佳，風險投資基金的許多傳統有限合伙人正在撤資。然而我認為這將是一個錯誤。未來，參與建立新企業，并為創業企業提供資本的公司將會比以往獲得更多的回報。**********本)文)來)源)于)創)業)網 c)y)e.c)o)m.c)n版}權|所有
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