企業是市場經濟的微觀主體。經濟要想有活力，企業必須有活力，這其中既包括“頂天立地”的大企業，更包括“鋪天蓋地”的小企業。
在現代經濟運行中，成熟高效的金融市場和具有競爭力的實體經濟部門都是一國富強的重要支柱，前者提升社會資源的配置效率，后者提升社會資源的使用效率。近現代多個強國的崛起無不反復證明了此二者的重要意義。而金融市場與企業部門的發展又總是互為表里，相互依存。金融市場為現代企業提供便利的融資渠道和高效的公司治理，推動企業競爭力的提升。企業競爭力的提升又反過來為金融市場提供持續且多元化的融資需求，使金融市場得以繁榮發展。
在各金融子市場中，債券市場與企業部門之間的關系最為密切。公司金融理論認為，無論從融資成本的角度還是從公司治理的角度來看，債券融資都是現代企業外部融資的優先選擇。同時，充滿競爭力的企業部門又是合格債券發行人不斷涌現的源泉。
近年來，我國企業類債券市場實現了跨越式發展，債券市場推動企業競爭力提升的功能大大發揮。債券市場與實體經濟的良性互動關系也已形成，二者共同為提高實體經濟運行效率發揮著不容忽視的作用。
債券市場發展推動企業競爭力加速提升
近年來，我國債券市場為非金融企業開辟了低成本、高效率的融資途徑，并為企業的公司治理提供了外部監督機制，從而推動了企業競爭力的升級。
1.債券市場降低了企業融資成本
根據企業融資的“啄食順序”理論，債券融資是最具成本優勢的企業外部融資手段。我國債券市場的高速發展為非金融企業提供了成本更低、且更為穩定的資金來源。截至2012年底，我國公司信用類債券存量已經達到7.14萬億元，其中約60%為銀行間債券市場的非金融企業債務融資工具。非金融企業2012年通過債券市場凈融資2.25萬億，占社會融資總量的14.28%，在各類融資渠道中僅次于貸款，排在第二位。
不僅如此，債券市場促進民營企業，特別是中小微企業發展的功能也日益凸顯。以銀行間市場為例，隨著中小企業集合票據、區域集優票據等創新型產品的出現，民營企業的融資規模逐年提升。2012年，民營企業在銀行間債券市場的發債規模已經達到1854.5億元。
債券市場為企業節約了大量融資成本。2009年到2012年，銀行間債券市場1年期AAA級短期融資券發行利率與同期貸款基準利率的平均利差達到187個基點，1年期AA級短期融資券發行利率相對于貸款基準利率的平均利差也達到147個基點。3年期AAA級中期票據發行利率與同期貸款基準利率的平均利差達到179個基點，3年期AA級中期票據發行利率與貸款基準利率的平均利差也達到80個基點。而且，債券的期限結構比貸款更加豐富，既有超短期融資券、短期融資券等解決流動性資金需求的產品，又有中期票據等中長期產品，能夠滿足企業多樣化的資金需求。
2.債券市場優化了企業融資結構
作為一種債權融資手段，債券具有相對于股權融資的成本優勢，它不要求企業所有者讓渡企業的所有權。在金融市場發達的國家，債券市場的融資功能一般較股票市場更為顯著。債券融資可以實現企業信息的充分披露，將企業置于市場投資者的多元監督之下。通過對公司信息的傳遞，債券融資可以有效降低信息不對稱所造成的融資成本。而且在中長期融資中，債券也是比貸款更為合適的融資工具。
我國債券市場近年來的高速發展已經在很大程度上改變了企業對貸款融資的過度依賴。2012年，我國非金融企業的債券凈融資額為2.25萬億，同期銀行對非金融企業的信貸凈增長量為5.64萬億，二者的比例約為1：2.5，創造了歷史新高。這意味著在債券市場的支持下，我國非金融企業的融資結構正在向著更均衡的方向轉變。
3.債券市場有利于企業建立有效的公司治理機制
融資結構優化的直接結果就是債券在企業公司治理結構中的作用將得到更充分發揮。與股票和貸款等工具相比，債券對于企業管理層的約束力度最大。與股票相比，債券的還本付息壓力可以約束管理層對自由現金流的濫用。而且如果管理層經營失敗、使企業陷入財務困境，管理層就要面對企業被債券持有人接管的威脅。管理層的聲譽也會面臨巨大損失。這些都迫使管理層更盡職盡責地經營企業，從而弱化企業股東與管理層之間的代理成本。雖然貸款對于管理層而言也具有相似的還本付息壓力，但債券相對于貸款更容易形成硬性的約束。
在債券融資中，管理層需要面對的是多個債券持有人。而在貸款模式中，一般只需面對貸款銀行。所以，相對于貸款模式，在債券模式中實現債務延期的困難更大。盡管近年來我國企業類債券市場沒有發生實質性的違約，但市場對企業信用風險的判斷，以及一些信用事件的發生都明顯地影響了企業的融資成本和融資機會。這就對企業形成了有效的外部監督和制約，使企業的公司治理結構得到了很大的完善。
通過以上融資功能和公司治理功能的發揮，債券市場的發展為我國企業競爭力的提升創造了有利條件。與此同時，我國企業競爭力的提升也為債券市場提供了持續穩定，而且日益多樣化的融資需求。
企業競爭力提升拉動債券市場全面發展
1.實體經濟發展為債券市場提供持續的融資需求
在更加市場化的資源配置條件下，企業自然成為最重要的投融資主體。2012年，我國內資企業固定資產投資規模達到29.3萬億，占全社會固定資產投資的94%。如此大規模的投資必然衍生出巨大的融資需求。由于我國正處于新型工業化和新型城鎮化的進程中，企業的融資需求也將會是持續性的。
當前市場上有一種觀點認為，中國非金融企業負債占GDP的比例已經高于一些發達國家，所以企業的負債能力已經到了頂點。這種觀點顯然是值得商榷的。企業債務與GDP是不同層面的數據。從宏觀角度來看，該比例對債務危機的預測能力比較有限。該比例超過250%的愛爾蘭和該比例僅為72%的希臘目前都卷入了債務危機。
從微觀角度來看，與企業償債能力直接相關的指標是資產負債率。以該指標而論，中國企業的負債水平并不算太高。截至2012年，中國規模以上工業企業平均的資產負債率為57.8%，與前些年相比甚至有所下降。在七國集團中，日本和德國非金融企業的資產負債率都超過60%。雖然美國企業的資產負債率目前較低，但歷史上也曾超過70%。值得注意的是，很多歐美發達國家都經歷了去工業化過程，這些國家投資規模的相對下降對企業的債務融資需求也有抑制作用。
而中國目前仍處于工業化進程之中，企業又是中國社會投資的主力軍，其資產的增長對于負債也是具有支撐作用的。切不可只關注資產規模對收益的攤薄作用，而忽略了資產規模對債務的保護作用。當然，我們也并不希望看到企業債務規模無節制的擴張。但約束債務擴張的有效方式只能是通過推動更高層次的市場發展和培育更成熟的投資者，以市場化的方式來識別風險。從這個角度來看，進一步優化企業的融資結構，提高債券融資的比重，對于保持企業融資的可持續性將更有裨益。
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