10萬元的車已開了5年，有人出100萬元買。賣了很正常，不賣才叫怪！
1.高價(jià)不勝寒
孟子說大丈夫威武不能屈、貧賤不能移、富貴不能淫，其中“富貴”兩字最難抵擋。所以說暴富是對創(chuàng)業(yè)精神的巨大挑戰(zhàn)。
以此來看創(chuàng)業(yè)板。截至11月1日，134家創(chuàng)業(yè)板新貴，造就了92位身家超過10億的富翁和另外400多名億萬富翁，人均持股市值5億多元。他們的企業(yè)一年的經(jīng)營額還到不了5億元，作為高管能拿到的年薪不過幾十萬元。現(xiàn)在手中的股票市值這么高，要踏踏實(shí)實(shí)地用業(yè)績來實(shí)現(xiàn)，還不知道等到何年何月，何不一套了之？
他們?yōu)槭裁丛跇I(yè)績平平的情況下，卻能讓市值一飛沖天呢？取決于兩點(diǎn)：高發(fā)行價(jià)和高交易價(jià)。
2009年10月30日，28家創(chuàng)業(yè)板公司以高于55倍的平均市盈率集體亮相，引起一片驚呼。這么高的發(fā)行價(jià)并沒有嚇退機(jī)構(gòu)投資者和散戶，超額認(rèn)購倍率達(dá)到125倍（中簽率0.8%）。第二批發(fā)行的9家企業(yè)市盈率更上一層樓，超過57倍。進(jìn)入2010年，高價(jià)發(fā)行愈演愈烈，截至10月27日，134家創(chuàng)業(yè)板公司平均發(fā)行市盈率69.23倍，遠(yuǎn)高于中小板的52倍和主板的35倍。
高價(jià)發(fā)行不僅加大了創(chuàng)業(yè)板市場的風(fēng)險(xiǎn)，更直接影響到“上游”。風(fēng)投本來是專業(yè)門檻極高，風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)大的“冷門行當(dāng)”。與之相比，為企業(yè)公開上市做保薦人不過是“熟練工種”。一般風(fēng)投會以3~5倍的市盈率參股“創(chuàng)業(yè)板種子公司”，很少會有超過10倍的市盈率。如今創(chuàng)業(yè)板發(fā)行市盈率超過60倍，各路資金蜂擁而至，被投資企業(yè)要價(jià)飆升到20倍以上。以如此高市盈率進(jìn)入的風(fēng)投，必然急功近利，希望被投資企業(yè)盡快包裝上市，解禁、套現(xiàn)的日子早一天到來。
高價(jià)交易是高價(jià)發(fā)行的延伸，目前創(chuàng)業(yè)板二級市場的平均市盈率超過60倍。而滬、深兩市主板平均市盈率分別在20倍和30倍的水平。在首批解禁的27家公司中，大禹節(jié)水、吉峰農(nóng)機(jī)、華誼兄弟等5家公司的市盈率均已過百倍，市盈率最低的特銳德也超過50倍。按10月27日收盤股價(jià)計(jì)算，134家創(chuàng)業(yè)板公司總市值已近6000億元。排名第一的樂普醫(yī)療市值超過200億元，躍入A股市值總排行榜前200位。
高價(jià)發(fā)行、高價(jià)交易的根本原因在于供給量不足。籌備十年才推出的創(chuàng)業(yè)板，一年只批了130多家，計(jì)劃募集資金330億元。對于日成交額幾千億元的資本市場來說太小。而中國人的炒新習(xí)慣、機(jī)構(gòu)不負(fù)責(zé)的鼓噪和創(chuàng)業(yè)板小盤、高送轉(zhuǎn)的誘惑都是重要因素。讓二級市場價(jià)格從不適當(dāng)?shù)母呶坏聛恚攀墙鉀Q問題的根本方法。
2.業(yè)績一場空
對于股市來說，高價(jià)不可怕，怕的是沒用業(yè)績支撐的空中樓閣。作為投資機(jī)構(gòu)和高管，如果高股價(jià)真的能反映好業(yè)績，那就是一只大牛股，他們怎么會舍得拋呢？他們可是最知道企業(yè)資質(zhì)的。但創(chuàng)業(yè)板里不切實(shí)際的空中樓閣卻一抓一大把。
創(chuàng)業(yè)板高價(jià)發(fā)行之初，有評論說“如果業(yè)績保持50%的高增長，50倍市盈率一年后就變成30多倍，兩年后就變成20多倍！”業(yè)績高增長神話一度成了創(chuàng)業(yè)板高股價(jià)的有力支撐。Wind數(shù)據(jù)顯示，105只擁有可比數(shù)據(jù)的創(chuàng)業(yè)板個股在今年上半年的平均凈利增幅為30.2%，遠(yuǎn)低于中小板的57.7%，也低于主板37.5%的增速。還有22家創(chuàng)業(yè)板公司上半年業(yè)績呈現(xiàn)負(fù)增長，有12家降幅超過20%，其中寶德股份降幅竟達(dá)82%（西部證券保薦）。到了今年10月三季報(bào)陸續(xù)推出，創(chuàng)業(yè)板公司前三季度凈利潤增長率還不到30%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于中小板。集萬千寵愛于一身的首批28家創(chuàng)業(yè)板公司，居然有7家公司業(yè)績同比下滑，令人大跌眼鏡。
現(xiàn)在的問題已經(jīng)不是高增長，而是哪些公司可能面臨退市。坊間流傳的“準(zhǔn)退市名單”已有超過十位成員。除“現(xiàn)臉王”寶德股份外，還有華平股份（利潤下降76.6%）、南都電源(利潤下降69.79%)、朗科科技（創(chuàng)始人鄧國順已辭去董事長和總經(jīng)理職務(wù)）、網(wǎng)宿科技等。 本新聞共 3頁,當(dāng)前在第 1頁 1 2 3 想認(rèn)識全國各地的創(chuàng)業(yè)者、創(chuàng)業(yè)專家，快來加入“中國創(chuàng)業(yè)圈”
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