今年以來，天使基金異常活躍。不過，在層出不窮的“天使”里，機(jī)構(gòu)的力量比個(gè)人強(qiáng)大。而實(shí)際上，在美國(guó)，“天使”通常是個(gè)人，而非機(jī)構(gòu)。中國(guó)天使機(jī)構(gòu)化的趨勢(shì)有愈演愈烈之勢(shì)。
機(jī)構(gòu)參戰(zhàn)天使存爭(zhēng)議
天使投資人講究快速反應(yīng)，需要俯下身段去聞周遭氣味，相對(duì)來說，機(jī)構(gòu)反應(yīng)沒有這么靈敏。
在“2012首屆中國(guó)天使投資人大會(huì)”上，《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者碰到從各行各業(yè)轉(zhuǎn)戰(zhàn)而來的天使投資人，這些人中間有不少是機(jī)構(gòu)的代表。
印象深刻的是此前在二級(jí)市場(chǎng)呼風(fēng)喚雨的某私募基金，它的代表也出現(xiàn)在貴賓室里。這位代表告訴記者：“我們是來學(xué)習(xí)的，也準(zhǔn)備做一只天使基金。”與她類似，據(jù)記者交流觀察發(fā)現(xiàn)，天使中有一半是機(jī)構(gòu)代表。
機(jī)構(gòu)化的天使中，中國(guó)有兩大機(jī)構(gòu)不得不提，一是聯(lián)想控股旗下的聯(lián)想之星，這是由柳傳志親自主導(dǎo)的一個(gè)天使投資基金，規(guī)模達(dá)4億元。另一個(gè)是李開復(fù)領(lǐng)導(dǎo)的創(chuàng)新工場(chǎng)。
到目前為止，這兩大機(jī)構(gòu)化運(yùn)營(yíng)的天使投資并沒有突出的表現(xiàn)。熟悉內(nèi)情的人說，他們都還在不斷摸索中，試圖探索一條批量生產(chǎn)創(chuàng)業(yè)者甚至企業(yè)家的平臺(tái)。
在知金教育董事長(zhǎng)、天使投資人謝冰看來，天使投資機(jī)構(gòu)化運(yùn)營(yíng)是個(gè)悖論。天使投資人講究快速反應(yīng)，需要俯下身段去聞周遭氣味，相對(duì)來說，機(jī)構(gòu)反應(yīng)沒有這么靈敏。但是從管理角度來說，機(jī)構(gòu)化之后相對(duì)更規(guī)范一些。
華興資本創(chuàng)始人包凡則認(rèn)為：“天使投資的決策是不理性的，需要找到一個(gè)平衡。但是，不會(huì)被天使化的機(jī)構(gòu)所壟斷。”包凡自己于兩年前成立了險(xiǎn)峰華興天使基金。
與包凡一樣，楊鐳同時(shí)也是兩個(gè)機(jī)構(gòu)的創(chuàng)始人，一個(gè)是PE基金華山資本和泰山天使基金。楊鐳出手比較早，已有投資成功的案例。
不過，有不愿意透露姓名的VC合伙人告訴記者：“這其實(shí)就是換了個(gè)旗號(hào)的VC。”國(guó)內(nèi)較早張羅天使投資人活動(dòng)的好投網(wǎng)總經(jīng)理戶才和也認(rèn)為，天使有被濫用的嫌疑，存在“大躍進(jìn)”現(xiàn)象。
機(jī)構(gòu)化有后遺癥
“不要把投資人神化，他就像幫你帶孩子的保姆，一半是天使投資人一半是創(chuàng)業(yè)者。”孫淘然說，個(gè)人天使投資是一種生活方式，機(jī)構(gòu)化天使投資則是一份工作。
機(jī)構(gòu)化投資有其優(yōu)勢(shì)，比如決策的理性增強(qiáng)，通過一層層的把關(guān)，可以提高成功率。但是，機(jī)構(gòu)來做天使也會(huì)遇到一些問題。
首先，天使要扮演創(chuàng)業(yè)者的角色，承擔(dān)相關(guān)義務(wù)，不僅提供錢而且還要提供資源，并且要有足夠的時(shí)間與創(chuàng)業(yè)者泡在一起。對(duì)于機(jī)構(gòu)來說，做得不如個(gè)人，因?yàn)橐艿綍r(shí)間、精力和業(yè)績(jī)等限制。
“天使很重要的一點(diǎn)就是靠感覺，而找一些沒有創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的人來當(dāng)投資經(jīng)理，他的感覺怎么能準(zhǔn)確地傳遞到?jīng)Q策者那里呢？”戶才和認(rèn)為，機(jī)構(gòu)化的天使基金像是一個(gè)小型的VC。
在拉卡拉董事長(zhǎng)、天使投資人孫淘然看來，很多所謂機(jī)構(gòu)天使投資行為只能叫天使型的投資，專業(yè)的團(tuán)隊(duì)也就變成專業(yè)的投資者。而真正的天使往往是利用業(yè)余時(shí)間，個(gè)人對(duì)接初創(chuàng)的企業(yè)。
其次，機(jī)構(gòu)化有業(yè)績(jī)壓力，使資金沒有足夠的耐心，可能會(huì)為了退出對(duì)被投企業(yè)拔苗助長(zhǎng)。
做天使的心態(tài)應(yīng)該是玩的心態(tài)，這是多數(shù)天使投資人的心理，并不是沖著錢去的，而是樂趣。孫淘然說：“天使是幫助別人把事做起來。如果去關(guān)注投資回報(bào)，往往投資會(huì)失敗。”
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