目前，中國上市公司60%以上的利潤是由16家上市的銀行貢獻(xiàn)的，這一現(xiàn)象對不少投資者造成了困擾，但楊行長在演講中指出“我國規(guī)模以上的工業(yè)利潤額大概是我國銀行業(yè)利潤總額的3倍”。我認(rèn)為，這從側(cè)面證明中國有大量工業(yè)企業(yè)無法通過證券市場直接融資，因此，才導(dǎo)致銀行業(yè)的利潤在上市公司總利潤中的占比奇高。
第三，貸款利率市場化而存款利率非市場化則是銀行能夠通過做大規(guī)模賺大錢的又一個原因。
中國的貸款利率早已經(jīng)市場化，對于中小企業(yè)，銀行往往會上浮貸款利率，但對于大型企業(yè)，尤其是像中石油、中移動這樣大型國有企業(yè)，銀行往往會下浮利率向它們發(fā)放貸款，在銀行業(yè)，熱衷于向那此信用好的大企業(yè)放貸被稱為“壘大戶”。銀行能夠“壘大戶”實(shí)際上也是其規(guī)模能夠迅速擴(kuò)大的原因，而銀行之所以能夠“壘大戶”則與銀行較低的資金成本有關(guān)。
中國的存款利率市場是部分市場化的，對于居民和普通企業(yè)，存款利率受到嚴(yán)格管制，而在金融同業(yè)市場，存款市場利率是市場化的。
余額寶正是將居民的錢以貨幣基金的形式集中起來投資于金融同業(yè)市場，使得存款利率市場化在沒有官方許可的情況下成為既成事實(shí)——而我認(rèn)為此舉對中國金融改革意義重大，如欲了解這方面更多的觀點(diǎn)，請參看我撰寫的關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的系列文章。
那么，讀者或許好奇，銀行按照市場化利率計(jì)價的存款占總體存款的比例有多少呢？根據(jù)高善文（微博）等人的研究，中國銀行表內(nèi)外合并起來，負(fù)債端市場化與非市場化定價的產(chǎn)品“三七開”，即銀行存款中有30%是市場化定價的（請參看高善文等人的研究報告《利率市場化與余額寶的興起》）。
從上面的分析可知，中國大銀行迅速做大規(guī)模的三個原因無一不與中國金融業(yè)存在的弊端相關(guān)，因此，將工商銀行做成全世界最大的銀行還不足以證明楊行長就是全世界最牛的銀行家，傲慢一點(diǎn)可以，但也不要過于傲慢。
在存款利率沒有完全市場化的情況下，銀行可以通過向大企業(yè)發(fā)放大量的低息貸款來做大規(guī)模，而如果銀行的資金成本上升，它們能否向原來的大戶轉(zhuǎn)嫁成本是個巨大的問號。而同時，如果普通企業(yè)直接融資渠道變得更加通暢的話，大銀行流失大客戶幾乎是一個確定的事。
因此，隨著銀行的貸款大戶轉(zhuǎn)而通過資本市場直接融資，銀行就不得不轉(zhuǎn)而去服務(wù)于中小微企業(yè)市場，如果中國金融業(yè)未來真的按照這個路徑發(fā)展，那一定程度上有望緩解中小企業(yè)融資難的問題。
同時，現(xiàn)在的大銀行可能面臨的前景就是縮減資產(chǎn)規(guī)模，通過更高的定價來獲利，而不是如過去十幾年一樣，不斷地擴(kuò)大自己的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模來獲利。
在這個意義上，楊行長所說的做大規(guī)模然后賺大錢的商業(yè)模式其實(shí)是一個即將被淘汰的商業(yè)模式，它并不是一個值得拿出來炫耀吹噓的商業(yè)模式，雖然我也不得不承認(rèn)淘汰它的過程會相當(dāng)漫長。
順便說一句，前幾天我去一家股份制銀行辦事，想同時在這家銀行辦個類似余額寶的銀行寶寶，出乎我意料的是，銀行理財柜臺告訴我辦不了，它們銀行這個產(chǎn)品是要每天搶的。看來余額寶、理財通、百發(fā)這樣的互聯(lián)金融產(chǎn)品的出現(xiàn)，只是讓銀行恐慌了一時，并沒有讓它們真的下決心去消除活期存款和貨幣基金之間的障礙。
因此，我推測類似余額寶，基于互聯(lián)網(wǎng)的貨幣基金產(chǎn)品將長時間存在，它們將持續(xù)侵蝕銀行的活期存款份額，直至官方存款利率市場化真正實(shí)施。最后的這個例子也告訴我們，有時候企業(yè)太大了并不只是個優(yōu)點(diǎn)，它也有船大難調(diào)頭的缺點(diǎn)——相信楊行長對此一定有比我更深體會。
銀行顯然已經(jīng)看到互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品對自己存款的侵蝕，而且也推出了一些應(yīng)對措施，但到了終端，策略執(zhí)行仍然會走樣。
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