火爆的手游概念正在A股市場引發(fā)瘋狂追捧，并可能引發(fā)新一輪資本泡沫。
華誼兄弟昨日發(fā)布公告，宣布以6.72億元價格、15.87倍溢價收購手游公司銀漢科技50.88%的股權(quán)。消息一出，華誼兄弟復盤后成交量激增，并很快漲停，最終收報于31.14元。
同一天，作為傳統(tǒng)的玩具制造商，高樂股份也透露出進軍手游領域的想法，并在深交所披露了手游業(yè)務新進展，稱深圳分公司手游業(yè)務已在進行中，產(chǎn)品正在研發(fā)。讓人不可思議的是，產(chǎn)品還沒成型，高樂股份就在消息刺激下于昨日午后強勢漲停，股價報7.74元。
僅僅兩天前，百視通發(fā)布公告澄清27億元并購起凡游戲傳聞，稱雙方公司合作意向接洽僅處于最初階段。僅僅這樣一個澄清公告，也直接刺激百視通股價第二天漲停。
手游概念如同A股市場的興奮劑，在過去半年刺激多個股票大幅上漲。最瘋狂的則是主打手游概念的中青寶，其以超350倍市盈率被譽為今年市場上的第一“妖股”。
瘋狂的市場讓無數(shù)資本對排名前20的手游廠商虎視眈眈。觸控科技CEO陳昊芝對騰訊科技坦言，目前排名靠前的手游公司都受到資本垂青，在整個經(jīng)濟下行的情況下，手游行業(yè)正處于爆發(fā)階段，離錢最近，增長實實在在，自然是國內(nèi)投資人首選。
2013年上海ChinaJoy展會上發(fā)布的一份游戲行業(yè)報告也印證：截至今年6月底，手游用戶規(guī)模達到1.71億人，相比去年同期增長119.3%。雖然手游的市場規(guī)模僅為端游的九分之一，但用戶規(guī)模已超過端游市場，而且是唯一繼續(xù)呈現(xiàn)快速增長的游戲細分領域。
不過，手游概念受追捧的同時也存在隱憂。一位手游行業(yè)人士對騰訊科技表示，國內(nèi)每個月都推出幾十款手游，真正火爆的還是去年的幾款，如《我叫MT》、《大掌門》等。隨著新款手游的上市，用戶還出現(xiàn)被分流情況，手游市場渠道成本很高，真正賺錢的手游很少。
早有地方媒體指出，杭州有80個手游團隊，比較大的不到10家，只有四五家獲得風投。盡管手游市場很火爆，參與者眾多，但真正能賺錢的不到十分之一，更多的是賠錢賺吆喝。前藍港COO王磊也指出，在成都有好幾家手游公司面臨倒閉，已到了發(fā)不出工資的局面。
即便成功的手游也面臨隱憂：一款手游一般只能火一段時間，如《憤怒的小鳥》、《神廟逃亡》，一旦新品跟不上，很可能會重蹈社交游戲開發(fā)商Zynga覆轍，透支投資人對游戲市場的信心。一位資深手游行業(yè)人士不無擔心的說，這可能對后續(xù)手游市場發(fā)展帶來極壞的影響。
手游概念點股成金
頭頂紅色網(wǎng)游概念上市的中青寶在游戲市場可謂是表現(xiàn)平平，在資本市場則比盛大游戲、巨人網(wǎng)絡、完美世界等更優(yōu)質(zhì)的大型游戲公司表現(xiàn)搶眼得多。
上周五，中青寶股票一度封漲停板，動態(tài)市盈率則超過370倍，二季度以來驚艷表現(xiàn)使其在市場上賺足眼球。中青寶股價暴漲重要原因是登上了手游概念的快班車：代理了移動游戲《仙戰(zhàn)》。
資料顯示，《仙戰(zhàn)》是由成都墨麟科技打造，知名游戲制作人陳墨擔任主創(chuàng)的一款基于移動端的2DMMORPG(2D大型多人在線角色扮演游戲)產(chǎn)品。《仙戰(zhàn)》前身是昆侖萬維代理運營的頁游《至尊仙靈》手游版，這被認為是深圳墨麟已開發(fā)游戲中最失敗一款，行業(yè)評價并不高。
甚至有媒體爆出這款游戲系統(tǒng)設計有嚴重缺陷。如中青寶的反外掛系統(tǒng)，無論有沒有外掛，只要幾分鐘內(nèi)達不到要求，系統(tǒng)會自動將人物移到危險的被殺區(qū)域，造成玩家花錢買的功勛在不知情的情況下被殺掉。此外，實施關鍵時候系統(tǒng)時會出現(xiàn)錯誤報告，造成玩家掉線。
實際上，中青寶在業(yè)績上一直差強人意。年報顯示，中青寶2010年、2011年、2012年分別實現(xiàn)凈利潤3551.64萬元、1221.21萬元、1669.20萬元，同比分別增長-13.65%、-64.12%、31.92%。手機游戲僅僅是個概念，支撐中青寶營收與業(yè)績?nèi)允巧鲜袝r主力游戲《抗戰(zhàn)》。
相比中青寶的高市盈率，其在美國上市的同行無疑好羨慕嫉妒恨。同期巨人網(wǎng)絡的市值率11.41倍，盛大游戲市盈率5.84倍。而2012年年報顯示，巨人網(wǎng)絡全年網(wǎng)游凈營收達20.75億元，凈利潤達9.937億。盛大游戲全年凈營收為46.82億元，全年凈利潤為11.13億元。
對于這樣的業(yè)績表現(xiàn)，一位中青寶高層對騰訊科技表示，不做評價，但他強調(diào)，手游行業(yè)處于高速發(fā)展階段，包括華誼兄弟對手游的收購都有核心價值所在，不能簡單以股價衡量。
不僅是中青寶，掌趣科技在產(chǎn)品上也未看到有過人之處，今年卻在資本市場也表現(xiàn)非凡。
掌趣科技目前正處于停牌階段，有消息稱此次停牌是因掌趣準備以近20億元價格收購手游《大掌門》開發(fā)商玩蟹科技。這有可能是今年掌趣科技的第二項重大資本動作。
目前玩蟹科技開發(fā)的《大掌門》月流水已接近300萬，有分析稱，一旦掌趣科技收購玩蟹科技股價可能又會大漲。
手游概念火熱也吸引了其他資本。高樂股份原是家傳統(tǒng)的玩具制造商，致力于電子電動塑膠玩具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品涵蓋電動火車、線控仿真飛機、機器人、電動車等。
雖然高樂股份預計2013年上半年盈利5165.90萬元至6358.03萬元，同比增長30%至60%，也面臨增長乏力困境，高樂股份一直醞釀將業(yè)務拓展至新興領域。就在昨日高樂股份發(fā)布公告，稱深圳分公司手游產(chǎn)品正在研發(fā)。
而高樂股份手游產(chǎn)品與3D打印跟其原有業(yè)務無必然關聯(lián)，其成敗尚未可知，公告一經(jīng)發(fā)出，股價卻迅速漲停。
一位長期跟蹤股票的人士對騰訊科技表示，手游已是很熱的概念，華誼兄弟花費6.72億元收購手游公司銀漢科技50.88%股權(quán)看起來很虧，但可很快從股市上獲得回報，并且拿這些錢去購買更多公司，一旦股價飛漲，上市公司又可以更好地、合理地尋找新并購目標。
行業(yè)性風險逐漸逼近
觸控科技CEO陳昊芝日前指出，手游市場還是早期，巨頭的收購會依次波及市場上存在的三撥公司，第一撥是像銀漢這樣好的公司，有一線業(yè)績，交易估值也是一線價格。目前千萬量級收入游戲產(chǎn)品也算在這第一撥當中，數(shù)量遠不夠上市公司搶著收購。
陳昊芝稱，第二撥是業(yè)績平平，但是有預期的，這一撥也沒多少，再后面第三撥是能“講故事”的，團隊背景很好、覺得能把產(chǎn)品做多好的公司。多數(shù)情況下收購價格會越來越高，但一直到第三撥還沒有產(chǎn)品、沒有業(yè)績的公司以高價格被并購時，這個市場的泡沫就來了。
陳昊芝對手游市場依然很樂觀，但隨著越來越多的企業(yè)殺入，手機市場賺錢的難度已經(jīng)越來越大。
樂動卓越CEO邢山虎坦言，現(xiàn)在手機游戲越來越難做，手機游戲的排行榜就三個榜，有價值的就是Top10，用戶下載游戲不可能一直往下翻，翻到二十名的人都已少了。
“《我叫MT》模式可能不具復制性。”邢山虎說，《我叫MT》是在正確時間出現(xiàn)，甚至不需要大規(guī)模推廣，就可以吸收了大量從PC互聯(lián)網(wǎng)向移動互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)移的用戶。隨著大量用戶已轉(zhuǎn)移到移動端，未來人口紅利會消失。
更讓人擔心的是，手游機會正在被越來越多人看重，越來越多的大型網(wǎng)游公司正在涉足手機游戲市場。盛大游戲CEO張向東就在2013ChinaJoy高峰論壇時公開表示，將通過自主研發(fā)、代理引進和合作開發(fā)方式推出新的手游產(chǎn)品，下半年超過三十款游戲在等待測試和上線。
行業(yè)廣告位有限，有實力的公司擁有更多資金做推廣，會使得廣告費價格提升，加上游戲行業(yè)有很多貓膩，虛假廣告，很多新公司根本沒做游戲運營。邢山虎說，“手游運營是一個坑，將游戲持續(xù)運營好非常重要。《我叫MT》也在不停花錢，一個星期花兩百萬廣告費很正常。”
邢山虎有種擔憂，當越來越多廣告費投向渠道商時，部分開發(fā)者會采取急功近利的辦法，導致玩家對手機游戲產(chǎn)生厭惡情緒，行業(yè)將重蹈網(wǎng)頁游戲覆轍。
競爭加劇也帶來投資風險，游戲行業(yè)盛極而衰的例子比比皆是。過去多年憑借《FarmVille》等熱門游戲，Zynga一直是社交游戲行業(yè)的領先者。Zynga曾是Facebook平臺上最成功的第三方公司。不過自2011年IPO以來，Zynga就未能再現(xiàn)此前的成功，股價大幅下挫。
Zynga在資本市場乏善可陳的表現(xiàn)讓許多投資商們都開始對游戲產(chǎn)業(yè)感到厭煩。Digi-Capital的創(chuàng)始人蒂姆·莫瑞爾認為，許多游戲投資者“已完全退出游戲市場”。
投資手游如無有力業(yè)績支撐，風險也可能顯現(xiàn)。資深股民張軍對騰訊科技表示，當前企業(yè)尋找到新利潤增長點，如果將來整體轉(zhuǎn)為科技屬性的手游業(yè)務，想象空間更大。“資本市場有杠桿放大效應，不同行業(yè)估值不同，加上資本市場炒概念，就更放大杠桿效應。”張軍提醒說，行業(yè)收購良莠不分，市場炒概念盛行，對于這種手游并購還需區(qū)別對待，需謹慎投資。
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