i黑馬曾經拜訪過非常多的創業企業，他們除了困惱團隊的管理之外，還有很煩心的一點，那就是到底應該如何獲得風投的投資。雖然他們認為獲得認可的方式并不只是上市或者融資，但是錢依然是困擾他們的一個核心問題。雖然他們依靠類似于創業家黑馬大賽這樣的平臺以及i黑馬的報道能夠獲得一部分融資，但是他們中的很多依然不知道風投們到底是如何投資的，他們并不太明白風投的商業邏輯，所以他們很有必要知道一個風投到底是如何投資的。下面i黑馬就為大家分享一篇來自創東方投資所總結的他們投資的十個邏輯與方法，來一起學學風投和PE是如何看項目的。
一、看準 一個團隊(1個團隊)
投資就是投人，投資就是投團隊，尤其要看準投團隊的領頭人。對目標企業團隊成員的要求是：富有激情、和善誠信、專業敬業、善于學習。
（i黑馬點評：投人比投項目重要，投選手不投賽道。只有一個好的掌舵手，才能保證項目成功的幾率。在戴志康投資博雅互動的張偉這個案例之中，其實一開始張偉并沒有明確的方向，但是戴志康投了，因為戴志康相信張偉可以成功。所以投資人比投資項目更靠譜。）
二、發掘 兩個優勢(1優勢行業+2優勢企業)
在優勢行業中發掘、尋找優勢企業。優勢行業是指具有廣闊發展前景、國家政策支持、市場成長空間巨大的行業;優勢企業是在優勢行業中具有核心競爭力，細分行業排名靠前的優秀企業，其核心業務或主營業務要突出，企業的核心競爭力要突出，要超越其他競爭者。
（i黑馬點評：這根i黑馬曾經拜訪過的一家投資消費品的風投理念很相似。首先尋找到具有未來增長潛力的行業，然后再找行業中細分的市場，再找市場中做得最好的領頭羊，然后投資它。）
三、模式(1業務模式+2盈利模式+3營銷模式)
就是弄清目標企業是如何掙錢的。業務模式是企業提供什么產品或服務，業務流程如何實現，包括業務邏輯是否可行，技術是否可行，是否符合消費者心理和使用習慣等，企業的人力、資金、資源是否足以支持。盈利模式是指企業如何掙錢，通過什么手段或環節掙錢。營銷模式是企業如何推廣自己的產品或服務，銷售渠道、銷售激勵機制如何等。好的業務模式，必須能夠贏利，好的贏利模式，必須能夠推行。
四、查看四個指標(1營業收入+2營業利潤+3凈利率+4增長率)
PE投資的重要目標是目標企業盡快改制上市，我們因此關注、查看近目標企業近三年的上述前兩個指標尤為重要。PE投資非常看重的盈利能力和成長性，我們由此關注上述的后兩個指標。凈利率是銷售凈利潤率，表達了一個企業的盈利能力和抗風險能力，增長率可以迅速降低投資成本，讓投資人獲取更高的投資回報。把握前四個指標，則基本把握了項目的可投資性。
五、理清五個結構(1股權結構+2高管結構+3業務結構+4客戶結構+5供應商結構)
理清五個結構也很重要，讓投資人對目標企業的具體結構很清晰，便于判斷企業的好壞優劣。
1)股權結構：主次分明，主次合理;
2)高管結構：結構合理，優勢互補，團結協作;
3)業務結構：主營突出，不但研發新產品;
4)客戶結構：既不太散又不太集中，客戶有實力;
5)供應商結構：既不太散又不太集中，質量有保證。
（i黑馬點評：股權結構又在所有的機構之中屬于重中之重。股權不清晰或者有歷史遺留問題很容易成為引爆企業的定時炸彈。所以，如果企業想要獲得成功，必須解決股權問題。）
六、考察六個層面(1歷史合規+2財務規范+3依法納稅+4產權清晰+5勞動合規+6環保合規)
考察六個層面是對目標企業的深度了解，任何一個層面存在關鍵性問題，可能影響企業的改制上市。當然，有些企業存在一些細小瑕疵，可以通過規范手段予以改進。
1)歷史合規：目標企業的歷史沿革合法和規，在注冊驗資、股權變更等方面不存在重大歷史瑕疵;
2)財務規范：財務制度健全，會計標準合規，堅持公正審計;
3)依法納稅：不存在依法納稅的問題;
4)產權清晰：企業的產權清晰到位(含專利、商標、房產等)，不存在糾紛;
5)勞動合規：嚴格執行勞動法規;
6)環保合規：企業生產經營符合環保要求，不存在搬遷、處罰等隱患。
七、落實 七個關注(1制度匯編+2例會制度+3企業文化+4戰略規劃+5人力資源+6公共關系+7激勵機制)
七個關注是對目標企業細小環節的關注。如果存在其中的問題，可以通過規范、引導的辦法加以改進。但其現狀是我們判斷目標企業經營管理的重要依據。
1)制度匯編：查看企業的制度匯編可以迅速認識企業管理的規范程度。有的企業制度不全，更沒有制度匯編;
2)例會制度：詢問企業的例會情況(含總經理辦公周例會、董事會例會、股東會例會)能夠了解規范管理情況，也能了解企業高管對股東是否尊重;
3)企業文化：通過了解企業的文化建設能知道企業是否具有凝聚力和親和力，是否具備長遠發展的可能;
4)戰略規劃：了解企業的戰略規劃情況，可以知道企業的發展有無目標，查看其目標是否符合行業經濟發展的實際方向;
5)人力資源：了解企業對員工培訓、激勵計劃、使用辦法，可以了解企業是否能充分調動全體員工發展業務的積極性和能動性，考察企業的綜合競爭力;
6)公共關系：了解企業的公共關系策略和狀況，可以知道企業是否具備社會公民意識，是否注重企業形象和品牌，是否具有社會責任意識;
7)激勵機制：一個優秀的現代企業應該有一個激勵員工、提升團隊的機制或計劃，否則，企業難于持續做強做大。
八、分析八個數據 (1.總資產周轉率、2.資產負債率、3.流動比率、4.應收帳款周轉天數(應收帳款周轉率)、5.銷售毛利率、6.凈值報酬率、7.經營活動凈現金流、8.市場占有率)
在理清四個指標的基礎上，我們很有必要分析以下八個數據，是我們對目標企業的深度分析、判斷。
1)資產周轉率：表示多少資產創造多少銷售收入，表明一個公司是資產(資本)密集型還是輕資產型。該項指標反映資產總額的周轉速度，周轉越快，反映銷售能力越強，企業可以通過薄利多銷的辦法，加速資產的周轉，帶來利潤絕對數的增加。計算公式：總資產周轉率=銷售收入÷平均總資產
2)資產負債率：資產負債率是負債總額除以資產總額的百分比，也就是負債總額與資產總額的比例關系。資產負債率反映在總資產中有多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業在清算時保護債權人利益的程度;資產負債率的高低，體現一個企業的資本結構是否合理。計算公式：資產負債率=(負債總額÷資產總額)×100%
3)流動比率：流動比率是流動資產除以流動負債的比例，反映企業的短期償債能力。流動資產是最容易變現的資產，流動資產越多，流動負債越少，則短期償債能力越強。計算公式：流動比率=流動資產÷流動負債
4)應收帳款周轉天數(應收帳款周轉率)：應收帳款周轉率反映應收帳款的周轉速度，也就是年度內應收帳款轉為現金的平均次數。用時間表示的周轉速度是應收帳款周轉天數，也叫平均收現期，表示自企業從取得應收帳款的權利到收回款項，轉換為現金所需要的時間。一般來說，應收帳款周轉率越高、平均收帳期越短，說明應收帳款收回快。否則，企業的營運資金會過多地呆滯在應收帳款上，影響正常的資金周轉。計算公式：應收帳款周轉率=銷售收入÷平均應收帳款;應收帳款周轉天數=360÷應收帳款周轉率
5)銷售毛利率：銷售毛利率,表示每一元銷售收入扣除銷售產品或商品成本后,有多少錢可以用于各期間費用和形成利泣,是企業銷售凈利率的最初基礎,沒有足夠大的毛利率便不能盈利。計算公式：銷售毛利率=(銷售收入-銷售成本)÷銷售收入)×100%。
6)凈值報酬率：凈值報酬率是凈利潤與平均股東權益(所有者權益)的百分比，也叫股東權益報酬率。該指標反映股東權益的收益水平。計算公式：凈值報酬率=(凈利潤÷平均股東權益)×100%
7)經營活動凈現金流：經營活動凈現金流，是企業在一個會計期間(年度或月份，通常指年度)經營活動產生的現金流入與經營活動產生的現金流出的差額。這一指標說明經營活動產生現金的能力，企業籌集資金額根據實際生產經營需要，通過現金流量表，可以確定企業籌資總額。一般來說，企業財務狀況越好，現金凈流量越多，所需資金越少，反之，財務狀況越差，現金凈流量越少，所需資金越多。一個企業經營凈現金流量為負，說明企業需籌集更多的資金滿足于生產經營所需，否則企業正常生產經營難以為繼。
8)市場占有率
市場占有率，也可稱為“市場份額”是企業在運作的市場上所占有的百分比，是企業的產品在市場上所占份額，也就是企業對市場的控制能力。企業市場份額的不斷擴大，可以使企業獲得某種形式的壟斷，這種壟斷既能帶來壟斷利潤又能保持一定的競爭優勢。當一個企業獲得市場25%的占有率時，一般就被認為控制了市場。
市場占有率對企業至關重要，一方面它是反映企業經營業績最關鍵的指標之一，另一方面它是企業市場地位最直觀的體現。市場占有率是由企業的產品力、營銷力和形象力共同決定的。
九、走好 九個程序(1收集資料+2高管面談+3企業考察+4競爭調查+5供應商走訪+6客戶走訪+7協會走訪+8政府走訪+9券商咨詢)
要做好一個投資項目，我們有很多程序要走，而且不同的目標企業所采取的程序應該有所不同、分別對待，但是以下就個程序是應該堅持履行的。
1)收集資料：通過多種形式收集企業資料;
2)高管面談：高管面談，是創業投資的一個初步環境也是非常重要的環節。依據過往經驗，往往能很快得出對目標企業業務發展、團隊素質的印象。有時一次高管接觸，你就不想再深入下去了，因為印象不好。第一感覺往往很重要，也比較可靠。
3)企業考察：對企業的經營、研發、生產、管理、資源等實施實地考察;對高管以下的員工進行隨機或不經意的訪談，能夠得出更深層次的印象或結論。
4)競爭調查：梳理清楚該市場中的競爭格局和對手的情況。通過各種方式和途徑對競爭企業進行考察、訪談或第三方評價;對比清楚市場中的各種競爭力量及其競爭優劣勢。對競爭企業的信息和對比掌握得越充分、投資的判斷就會越準!
5)供應商走訪：了解企業的采購量、信譽，可以幫助我們判斷企業聲譽、真實產量;同時也從側面了解行業競爭格局;
6)客戶走訪：可以了解企業產品質量和受歡迎程度，了解企業真實銷售情況，了解競爭企業情況;同時，客戶自身的檔次和優質情況也有助于判斷企業的市場地位、以及市場需求的潛力和可持續程度。
7)協會走訪：了解企業的行業地位和聲譽，了解行業的發展態勢;
8)政府走訪：了解企業的行業地位和聲譽，了解政府對企業所處行業的支持程度;
9)券商咨詢：針對上市可行性和上市時間問題咨詢券商，對我們判斷企業成熟度有重要作用。
十、報告十個內容 (1.企業歷史沿革;2.企業產品與技術;3.行業分析(機會與威脅) ;4.企業優勢及不足;5.發展規劃;6.股權結構; 7.高管結構;8.財務分析;9.融資計劃;10.投資意見)
《盡職調查報告》是創業投資業務的基本功，是對前期工作的總結，是最終決策依據。寫好《盡職調查報告》，至少應報告以下10個方面的主要內容。
1)企業歷史沿革：股權變動情況，重大歷史事件等;
2)企業產品與技術：公司業務情況、技術來源;
3)行業分析：行業概況、行業機會與威脅，競爭對手分析;
4)優勢和不足：企業有哪些優勢，哪些是核心競爭力;存在不足或缺陷，有無解決或改進辦法;
5)發展規劃：企業的近期、中期的發展規劃和發展戰略;以及發展規劃的可實現性;
6)股權結構：股權結構情況，合理性分析;
7)高管結構：高管人員和技術人員背景情況，優勢、劣勢分析;
8)財務分析：近年各項財務數據或指標情況及分析;
9)融資計劃：企業發展計劃和融資計劃及融資條件;
10)投資意見：投資經理對項目的總體意見或建議。
（i黑馬點評：一個優秀的企業，一定是按照上面的標準具體的落實了公司的細節。而上面所列的十條是創業者逐步檢驗自己還存在哪些問題的最好的金律。）
想認識全國各地的創業者、創業專家，快來加入“中國創業圈”
|
